分红险收益压力大结算利率难敌CPI增速

尽管10月CPI也高达4.4%，但是分红险整体的预期年化收益水平基本保持在3.5%至5%，个别优秀的公司更高，甚至达到7%以上。但是，在11月CPI涨幅环比扩大0.7个百分点后，分红险的预期年化收益压力陡增。

分红险：保险抗通胀最后防线

10月份4.4%的CPI还意味着，无论市场是好是坏，分红险的投保人都能享受到基本相同或相对较高的回报率，大部分分红险跑赢CPI不是问题。特别是在央行在加息25个基点和二次加息预期双重利好的推动下，万能险年度预期年化收益也会水涨船高。

不久之前，一些保险公司高管明确表示，对分红险到期预期年化收益率会不会比银行定期预期年化利率还低的担心完全没有必要。分红险有预定预期年化利率和分红预期年化利率两部分，预定预期年化利率一般不高于2.5%，分红则来源于死差益、利差益和费差益所产生的可分配盈余。

数据显示，去年保险公司分红险的年度预期年化收益率在3%到5%之间，但各家公司的差异较大。一些大型寿险公司，除了常规的年度分红外，还进行了特殊分红，分红险的综合预期年化收益率较高。而一些投资预期年化收益一般的小型寿险公司去年的分红率仅有千分之几。

在央行加息完成后，银行预定预期年化利率仍然处于负预期年化利率状态之下，分红险若想战胜CPI，则必须要依靠分红预期年化利率，也就是所谓保险的三差。保监会规定分红险预期年化收益达4%为低档红利，5%为中档，6%为高档，其中中档红利是大多数保险公司在大概率情况下可以实现的分红水平，更适合作为中长期预期年化收益的参照。至于厘定预期年化利率，各家保险公司则各不相同。

目前在高通胀风险之下，多家保险公司业务人员都强烈推荐分红、万能险种，二者都属于稳健型产品。据保监会数据显示，今年一季度分红险较同期增长53%，占寿险全部保费收入的75.5%。