【投保攻略】增额寿险和万能账户哪个好 104岁之前，增额寿利益更高

本文为「尹娜」的第 256 篇原创

常有朋友在增额寿险和万能账户之间纠结，最优秀的增额寿险也就是3.5%左右的收益率，而现阶段很多万能账户的结算利率在4.5%左右。买万能账户，虽然承担了一些风险（结算利率不确定），但收益是不是更高？

我算了下，买年金险+万能账户组合，即便万能账户始终保持4.5%左右的结算利率，也要持有到104岁之后才划算。

一、先学个小工具：夏普比率

我们要先学一个金融概念，也是非常好用的投资工具。你有100万，下面这4个投资组合，你选哪个？

A、亏损可能为10万，收益可能为20万；

B、亏损可能为10万，收益可能为10万；

C、亏损可能为10万，收益可能为5万；

D、亏损可能为10万，收益可能为3万

相信咱这个公众号的读者都会选择A，对吧？为什么选择A，而不选择D呢？

既然承担的亏损幅度是一样的，当然选择收益率更高的了。

有个投资小工具，是专门判断风险和收益比率的。买基金的人应该都知道，叫“夏普比率”，也叫报酬与波动性比率，用来衡量一单位风险所能换来的收益有多少。

假设一支基金的夏普比率为2，那就意味着，你每多承担1%的风险，能多换来2%的收益，也就是说，你用损失10块钱的可能性，换来赚20块钱的可能性，值得冒险。

如果夏普比率是0.5，你每多承担1%的风险，只能多换来0.5%的收益，性价比就很低，除非市场上只剩下这一种投资品，否则就换个产品买吧。

二、学会算万能账户的夏普比率

怎么算夏普比率呢？

夏普比率=（预期收益率-无风险利率）/标准差。

预期收益率：万能账户的预期收益率，就是预计「万能账户结算利率-增额寿险内含利率」，比如目前大部分万能账户的结算利率是4.5%左右，比增额寿险3.5%的内含利率高1%。

无风险利率：一般用10年期国债利率来替代，增额寿险比10年期国债利率更高，我们用增额寿险来替代更合理；

标准差：代表风险，对于基金产品来说计算是比较复杂的，万能账户比较简单，我们用「增额寿险利率-万能账户保底利率」来替代，也就是说，万能账户最大的风险，就是它的结算利率会下调到保底利率，那就比增额寿险利率低了。

以友邦的友自在年金险+增利宝万能账户为例，增利宝的保底利率是2%，粗略的看：

友邦这款产品的夏普比率=【4.5%（万能账户预期收益率）-3.5%（增额寿内含利率）】/【3.5%（增额寿险内含利率）-2%（万能账户保底利率）】=1.5%/2.5%=0.6.

也就是说，粗略的看，友邦这款产品的夏普比率只有0.6，也就是说，承担一单位风险（万能账户结算利率下行），所换来的超额收益，只有0.6.或者说，相比增额寿险，承担1万块钱亏损风险，所带来的收益只有6000块钱。

但这只是粗略的看，因为两者的计算口径还是不一样的。

大家都知道，年金险最起码要第5年以后才能返年金，进万能账户；而增额寿险的内含收益率，是从第1年就开始计算的。

也就是说，实际上，年金险+万能账户的组合，承担的风险会更大。

三、保底利率2%的万能账户，活不到104岁就不能买

万能账户的计划书中，有保底利率、中档利率、高档利率演示。

其中保底利率是写在合同里的，最高的产品是3%（这是监管规定的上限），市面还有大量的1.75%、2%、2.25%、2.5%的。

中档利率一般用4.5%做演示，这也是最符合目前实际结算利率情况的，大部分公司万能险的结算利率在4.5%上下，高的不高于5%，低的不低于3%。

但别忘了我们买的保险产品，一般都至少持有10年以上，所以10年之后的结算利率更接近哪个，不好说，和宏观经济环境、保险公司的运作水平高度相关。

发达经济体，比如英国、德国、日本、中国台湾，都是0利率甚至负利率了，中国现在已经是第二大经济体了，未来二三十年，利率下行是大势所趋，哪个保险公司能螳臂当车，连年保持4.5%、6%的结算利率？

去年之前还有6%的万能账户，自从去年底监管约谈了12家保险公司后，结算利率全部下降到了5%以下。

OK，假设中档利率4.5%未来能持续保持大几十年，我们算算万能账户的夏普比率如何。

以友邦的友自在年金险+增利宝万能账户为例，最坏的情况，就是万能账户一直按照保底利率增值，相比买增额寿险的人，就是亏损了，看下图中，红框部分。

最好的情况，就是现行的4.5%左右的结算利率持续保持50年（难度你自行评估，我只按理论假设），4.5%这在所有万能账户的计划书中，都以“中档利率”来演示。

因为友邦这个年金险的保障期间是15年，前10年退保，无论年金险+万能账户的组合，还是增额寿险，都是有损失的，所以不讨论。

第11-第18年，增额寿险的利益，比年金险+万能账户中档利率的组合更高，所以，也无需讨论。

从第19年开始，假设万能账户还在持续以4.5%的收益率增值，年金险+万能账户的利益就超过增额寿险了，这就是万能账户带来的超额收益。

接下来计算夏普比率，用超额收益/风险，也就是=（中档利率下的万能账户价值-增额寿险现金价值）/（增额寿险现金价值-保底利率下的万能账户价值）。

这款万能账户的夏普比率，从第19年到第68年，一直都是低于1的，风险和收益不成正比。直到第69年，如果投保人是35岁买的，此时已经104岁了，夏普比率才达到1，收益刚刚配的上风险。

举个例子，上面表中第30年，万能账户的风险，也就是如果保持保底利率，所获得的收益，和增额寿险相比，少了733652元；万能账户的超额收益，也就是如果保持中档结算利率，所获得的收益，和增额寿险相比，多了251746元。

现在选择题变成了：亏损可能是73万元，盈利可能是25万元，你选择冒险吗？理智的投资者应该都不愿意。

四、保底利率3%的万能账户，能保持35年才值得买

目前市面上保底利率最高的万能账户是3%，我们来看看怎么样。

人保的一款年金险+万能账户组合，叫做卓越金生两全保险+品质金账户（卓越版）。主险两全保险7年满期，从第5年返年金进入万能账户，第7年就全部进入万能账户，万能账户利用率比友邦的那款组合要高很多。

最坏的情况，就是万能账户一直按照保底利率3%增值，相比买增额寿险的人，就是亏损了，看下图中，红框部分。比如第10年，持有万能账户的人，比持有增额寿险的人，少赚了76978元。

最好的情况，就是4.5%左右的中档结算利率持续保持50年，从第17年开始，就超过增额寿险的收益了。比如第20年，持有万能账户的人，比持有增额寿险的人，多赚了31693元。

接下来，计算夏普比率。

因为即便万能账户按中档结算增值，从第9-16年也是比增额寿险利益低的，如果只打算持有16年以下，直接买增额寿就可以，无需纠结。

不再计算前16年的夏普比率，从第17年开始算。

从第17-34年，万能账户的夏普比率一直在1以下，风险和收益不成正比。

比如第26年，万能账户的风险，也就是如果保持保底利率，所获得的收益，和增额寿险相比，少了204916元；万能账户的超额收益，也就是如果保持中档结算利率，所获得的收益，和增额寿险相比，多了115674元。

现在选择题变成了：亏损可能是20万元，盈利可能是11.5万元，你选择冒险吗？理智的投资者应该都不愿意。

从35年开始，万能账户的夏普比率高于1了，风险和收益成正比了。比如第40年，风险是422571元，超额收益是509451元，也就是说，亏损可能是42万元，能博得50.9万的收益，还是值得的。

以上演算的大前提：必须是万能账户持续几十年保持4.5%左右的中档结算利率，具体难度请自行百度。

都已经买保险了，就买点保险的保险吧，想冲高，建议买股票。

关注我公众号【尹娜】，后台回复“测评”，获得更多信息

- The End -

更多保险产品、理赔、投保攻略等关注江南app官方下载苹果 保险知识频道。