年化收益11%，每克1300块的黄金还能买吗？

本文首发于「江南app官方下载苹果 险研究」，关于金价及涨跌数据有所改动，最新数据截至10月17日。

消停几个月后，这阵子黄金价格又起飞了~

从8月下旬到现在，两个月时间涨了32%，比起同期涨4%的A股，强势得多。

国际金价逼近4400美元，国内金店每克黄金也马上摸到1300人民币~

左图源自Wind，右图源自网络

更刺激的是，大投行高盛还放话说，明年国际金价看到4900美元，相当于现在入手，可能赚至少10%。

根据知名机构对黄金的公开目标价进行测算，只作为素材分享，不构成投资建议~

当然了，今天这篇文章，并没有买卖黄金的“操作秘诀”，但想聊聊更重要的事。

黄金涨涨跌跌，它到底有哪些脾性，是我们能把握住的？

一、金价到底由谁说了算？

加入江南app官方下载苹果 编辑部之前，我自己琢磨投资也差不多十年了，主要以股票、基金为主。

而且上一份工作里，我深入参与了国内首批上海金ETF的发行营销工作。对于机构视角如何看待黄金投资，以及黄金这几十年涨涨跌跌的脾性，我这些年陆续都有关注。

不过回头看，我开始尝试黄金投资那会，总觉得金价很玄乎，它不像股票有公司经营能创造股东回报，也不像债券那样有利息。

可是同一块金子，今天值1500美元，一年后身价就变成1900美元，而金子本身并没任何变化。

后来才逐渐明白，黄金的最大价值，恰恰在于它“保持不变”。

除了性能稳定，更重要的是总量很稳定，毕竟每年新开采的黄金，占总量的比例就1%~2%。

要知道，黄金是N年前太空中子星碰撞后的重金属产物，然后砸进年轻时的地球。

天上真的会掉馅饼，而这馅饼，就是黄金。

按目前人类的开采技术，浅表层的黄金基本快挖光了，但是对地球深处的黄金根本无计可施，这就注定了黄金的供应量有限，不可能超发。

图片来源：自己做的

作为特殊的全球性资产，黄金自然成了全世界玩家的“共识游戏”。

不过，黄金价格，谁说了都不算，但每个人都可以参与其中。

毕竟，金价是由各国央行、机构大佬、炒金散户，甚至结婚买金的情侣、囤金的大妈等等群体共同买卖出来的结果。

决定黄金涨跌的因素其实都是明牌，主要受货币属性（当钱用）、金融属性（当投资品用）、商品属性（当原料用）三个方面影响，每个属性又受具体事件干扰。

回头看，过去25年金价涨了十来倍，年化收益11.2%！

这背后也经历了两轮大牛市、一轮大熊市，主要都靠货币属性、金融属性推动，但主导事件又不太一样。

前面10年，黄金一飞冲天，涨了5.6倍，可伴随的是世界不太平，各国政府匆忙应对危机。

21世纪初，新兴的互联网公司在美股被极度追捧，结果一地鸡毛，纳斯达克指数两年时间跌去约78%，大家慌乱之下奔向黄金避险。

而08年爆发的国际金融危机，让黄金又一次成为避险港湾。叠加美联储降息大放水，也极大抬高了黄金的金融投资性价比。

长达10年的疯狂牛市过后，黄金调转方向，迎来4年下跌超40%的漫漫熊市。

一方面世界相对太平了，黄金没有上升动力。

另一方面，美国经济开始复苏，美联储收紧市场流动资金、美元走强甚至转向加息，大家纷纷抛售黄金买入美元资产。

2016年之后，就是我们正在经历的本轮黄金大牛市，至今涨了3.1倍。

先有英国脱欧、川普上台、中美摩擦一系列风险事件引发市场恐慌，当时黄金暴涨了一波。

最近几年又有俄乌战争、巴以冲突、关税大战，再加上全球央行开始疯狂囤金，金价自然翻了又翻，主要都由对抗混乱局势的货币属性在引领。

二、从此刻看，黄金还能继续涨吗？

很明显，最近这轮黄金牛市里，主要是靠恐慌情绪、各国央行购金、美元的走弱等力量，共同加强了它的货币属性。

还能不能涨下去，就看相关的主要因素能否持续下去。

1、看世界还乱不乱？越乱，金价越涨

今年美国突然掀起关税大战，特别是4月对一众贸易伙伴“无差别攻击”。

市场一下就慌了，加上当时美元信用因债务问题受到质疑，金价短短10来天涨了约20%。

当时还曝出新闻，有个95后女生从银行贷了30万，加上自己的20万本金果断下手买金，几天时间就赚了几万块。

这些事虽然比较极端，但都说明全世界的一个倾向：乱世买黄金。有人是为了避险，有人则是为了投机。

不过，后来俄乌、印巴等地区紧张局势有缓和，而且中美开始谈判，黄金暂时就没了继续猛冲的理由，横盘消停了几个月。

可是最近又闹出各种幺蛾子，美国政府长时间停摆、关税战2.0眼看要重启、美股和币圈动荡……黄金又成了香饽饽。

至于未来还有没有各种超出预料的风险事件，我个人相信还会层出不穷。

潜在的就有各国债务危机，以及懂王、美联储各种折腾。

只是下一场危机何时爆发，何时再次带飞黄金，没人说得准。

2、看美元还香不香？美元走弱，黄金就强

黄金有一个“死对头”——美元。

一般来说，美元强，黄金就弱；美元弱，黄金就强。

这几年有个特别明显的趋势：各国央行都在默默囤黄金，另留后手。

黄金已经连续16年被净买入，占各国外汇储备的比例从11%升到了23%，成了全球央行的第二大“储备货币”。

相反，美元储备的比例却从66%一路降到了57%。

而高盛这些知名机构，也非常关注美元跟黄金之间的竞争。

他们认为，如果投资美债的钱再流出1%到黄金市场，国际金价就有机会冲刺5000美元。

另一方面，一旦美元进入降息周期，黄金性价比会不断提升。

8月金价恢复上涨，起初主要就靠美联储降息预期推动。

我个人觉得，美元霸主的地位中短期不会动摇，但全球主要买家确实对美元祛魅了，这对稳定金价是好事。

至于利率环境，全球央行降息则是大势所趋，也许未来几年都是如此吧~

三、你能接受买金亏损40%吗？

黄金涨势很猛，却不可能只涨不跌。

加上金价本身就有周期性，下一轮黄金大跌终究会来，只是早来晚来、因为什么事情来，基本没法预测。

前面聊过，金价在最近20多年整体处于牛市，不过中途出现过暴跌43%。

很多人在2011年底高位买入后得苦等9年才解套，中途割肉的朋友更是巨亏。

但另一方面，在2011到2015年底那轮黄金熊市期间，A股的上证指数恰好涨了42%、美股的纳斯达克指数大涨103%。

如果当时买了黄金的朋友，也分散资金买了股票，整体亏损比例可能还好，甚至能赚钱。

从更长的历史视角看，1944年二战末期美元正式挂钩黄金，而这之前欧洲各国印钞也常常锚定黄金储备量，黄金的价格一直都不太市场化。

直到1971年美元超发，无奈跟黄金脱钩，黄金才彻底进入自由定价的时代。

从1971年这个起点算起，至今54年时间里，黄金并非牛长熊短，而是基本对半分。

其中，熊市累计走了26年，上世纪80年代到90年末就熊了整整20年。

再近一点看，2011-2015年、2020-2022年分别下跌43%、19%，也总共走熊6年。

虽说近三年黄金确实涨势凶猛，但由牛转熊可能就在一夜之间。

无论多么看好黄金的未来，我们还是要敬畏市场风险。

四、写在最后

没有人能准确预测金价的未来，不过我们可以做好准备：既知道它为什么涨，也明白它可能会跌。

关键在于做好应对。

拿我自己来说，我的资金一直分散投到股票、偏股基金、黄金ETF以及稳健类产品。

对于黄金ETF我会长期持有，而且把它当作组合里的“保险”，希望在股市大跌时能抵消一点账户浮亏压力，遇到突发事件还能趁机加点仓。

但我并不会买入太多黄金资产，一般只占资产组合总额的不到3%。

能分散股票风险的工具并不少，除了黄金，更简单和保守的做法是，拿出一些钱放到存款、储蓄险这些“固定收益类资产”，甭管股市咋折腾，这些资产都能守住部分本金。

如果进阶一点，不太在意平时的小波动，可以买点债基，或者配一些被低估又不太热门的股票，关键时候可能帮自己稳住心态。

当然了，这个配置思路只是一家之言，以上对于黄金的分析也仅供参考。投资有风险，入市须谨慎。

那么，你觉得黄金还能涨吗？

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